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浅析互联网金融的商业模式
发布日期:2016-09-23 15:46:00
从20世纪80年代开始,以互联网为代表的信息技术快速发展,也带来了生产和生活方式的巨大改变。在金融领域,互联网技术和金融的融合产生出称为“互联网金融”的商业模式。从全球各国的发展状况来看,互联网金融在经过了早期的蕴酿和缓慢发展之后,开始进入快速发展的新阶段,呈现出多业态、交叉性及爆发式的特点。多业态不仅指传统的银证保互联网化,也指P2P网贷和众筹等全新的业态;既包括了金融产品的互联网创新,也包括了营销渠道创新和服务模式创新。交叉性既指互联网直接开展金融业务,也包括金融产品和服务融入了社交和O2O等元素。爆发式指互联网金融由于能够巧妙利用互联网技术和平台进行获客,加上市场容量很大,导致用户数量及业务总能有爆发式增长。
 
纵观互联网金融在世界各国的发展,其业务模式可划分为四类:传统金融的互联网化、基于互联网平台开展的金融业务、全新的互联网金融模式以及互联网金融信息服务。
 
第一部分 传统金融的互联网化
 
一、互联网银行
 
传统的商业银行是金融系统的核心支柱,互联网技术的发展带来了银行业的变革。“互联网银行1.0”诞生于20世纪90年代,没有实体网络,仅通过互联网技术提供服务。近年,互联网银行模式获得创新突破,出现了基于移动手机应用开展银行服务的数字银行,称为“互联网银行2.0”。“互联网银行2.0”在“互联网银行1.0”的基础上进行纵深发展,银行普遍没有银行牌照,而是与传统银行开晏业务。“互联网银行2.0”类似一个完全与银行联通业务,附在银行体外的、提供创新技术服务的、改善用户体验的外包式公司。据统计,全球共有116家互联网银行,从其分布来看,美、英、德发展尤为突出。其中,单是美国便共有34家互联网银行。
 
(一)互联网银行1.0
互联网银行1.0是指直营银行(Direct Bank)。银行机构不通过传统营业网点和柜台,而是通过电话、信件和ATM,以及后来的互联网和移动终端来提供银行服务。
 
目前美国最有代表性的21家直营银行总计拥有8000亿美元资产,5800亿美元存款,4800亿美元贷款和垫款,发展势头迅猛。2003年,直营银行的存款总额仅约660亿美元,但在2012年底已增长至3900亿美元,占整个美国银行业存款的3.64%,十年来的年复合增长率为22%,同期传统银行的存款总额年复合增长率仅为6%。
 
图1:美国直营银行在美国银行业的规模占比
 
银行机构须满足三大特征刀可称为直营银行,包括(1)拥有独立法人资格,独立开展业务,不作为实体网络补充而存在;(2)美国联邦存款保险公司为存款提供保险,及;(3)几乎没有营业网点。同时,直营银行又有三大特色。一是低成本运营,高利息揽储。直营银行没有营业网点,省却所需的固定资产及雇员,有效降低连营成本。同时利用低运营成本的优势,向客户提供高存款利息,尽可能吸引客户存款。二是提供零售产品及业务。直营银行对利率敏感的中低收入群体提供标准化的金矶产品和服务,如转账汇款、网上交易支付及按揭贷款等。三是母公司多为金融集团。直营银行依托股东资源在营销渠道、经营管理、资金拆借或风控管理上获取一定优势,降低信贷风险或运营成本,提高盈利能力。
 
Ally Bank是Ally Financial的全资子公司。Ally Financial的前身为通用汽车金融,主要向消费者以及汽车经销商提供贷款。Ally Bank凭借Ally Financial所拥有丰富的信贷审批经验、完善的风险监控系统及多样化的贷款发放渠道,实现更好的风险管控,在提升业绩的同时有效降低贷款违约风险。目前拥有超过150万左右的储蓄账户,截至2015年6月,总资产规模达1067亿元,存款总额大约为618亿美元。
 
图2:Ally Bank依规Ally Financial专业放贷
 
(二)互联网银行2.0
互联网银行2.0是指数字银行或移动银行,即基于移动终端应用开展银行业务的银行机构。数字银行或移动银行普遍没有获取银行牌照,而是与传统银行合作,让客户的存款享有与合作银行存款相同的保障,主要提供三种服务,包括:(1)远程开户办卡与销户销卡:用户只需在移动端申请开户,提交个人信息,然后通过视频验证便完成,之后银行将银行卡邮寄给用户;(2)用户可在合作机构存取现金:部分互联网银行与线下非银行机构合作,用户可在超市收银台、药店柜台等地方进行现金存取款;(3)基于移动app的增值服务:搜索附近的ATM、财务管理功能、银行卡锁定功能等。
 
Movenbank是一家在美国专门提供手机银行服务的移动银行,没有银行牌照,其运营模式采取的是Moven作为科技企业负责提供运营服务,联合美国传统银行化为管理存款的合作模式。Movenbank提供三个特色服务:CRED信用系统、MoneyPath及MoneyPulse。
 
CRED信用系统是一个针对信贷申请人财务资质给予评分的智能系统。系统基于申请人的财务健康程度、社交程度、客户价值三个维度,综合得出相关分数,并以此测算客户的贷款违约概率,设定相应的贷款利率。同时,分数会随着客户的消费行为、社交广度变化而实时上升或下降,客户可通过改善CRED分数获得Movenbank手续费的减免或折扣,或贷款优惠利率。
 
图3:CRED信用评分系统的运作机制
 
MoneyPulse是一个将客户的消费行为图象化的计算机程序,以图表形式呈现客户的消费行为,协助客户了解自己各项消费明细。而MoneyPath同样是将用户的消费行为图象化的计算机程序,但其形式是以时间和曲线记录客户的消费行为变化,同时关联客户在Movenbank的消费数据与在Facebook的社交数据。客户可藉此参考Facebook上的社交活动对消费行为的影响。
 
图4:MoneyPulse
 
二、互联网券商
 
互联网技术给投资者提供了更便利的渠道去获取信息、报价和自助交易。上世纪90年代,互联网交易在全哥范围内大规模兴起,投资者只需通过互联网就可进行交易委托、执行交易。互联网交易的兴起使得互联网券商的发展成为可能。随着互联网技术的创新,互联网券商也在不断演化,每一次发展或创新都与时代大势紧密相连。
 
互联网券商一般可分为在线折扣券商、社交型券商及众筹型券商三类。
 
(一)在线折扣券商
1975年之前,美国实行的是“固定佣金”制度。由于不能通过降低佣金价格进行竞争,券商往往将研究、推荐和咨询等服务与交易服务捆绑打包,并只面向高净值客户或机构客户。此后,“固定佣金”的废止开启了佣金自由化的新阶段,催生了折扣券商模式。折扣券商一般面向零售投资者,不提供全面服务,只提供交易服务及有限的价格和相关信息,上世纪90年代在互联网交易技术的推进下大规模发展,并借助低佣金的价格优势,占领了在线交易的大部分市场份额。自2000年起,在线折扣券商开始走向细分转型,目前其细分可分为三个方向,包括坚持“深度低佣金”、专注提供交易服务及转型综合化经营。
 
坚持“深度低佣金”即是零佣金,当中的表表者为Robinhood。Robinhood完全基于移动端,仅提供交易服务,主要针对年轻人,其开户者平均年龄为26.5岁。由于在提供交易服务方面完全是零收费,Robinhood主要在融资账户收取的利息、客户账户余额产生的利息、接入Robinhood的第三方及下单流量报酬四方面赚取收入。
 
专注提供交易服务即是只提供在线交易服务,当中的表表者为Interactive Brokers。Interactive Brokers主要以专业交易投资者,即成熟的个人投资者或管理资产的机构投资者为目标客户。同时,Interactive Brokers得益于母公司的全球电子网络、交易执行系统等,让用户可享受更高的交易执行速度。而且,因为技术研发、清算、交付等所需费用可在做市业务及经纪业务除中分摊,IB的交易费用较有竞争力。
 
图5:2009-2014 美国数大互联网券商的Daily Average Revenue Trades
 
转型综合化经营即是券商的营业范围扩大至投资咨询及资产管理等领域,当中的表表者为嘉信。嘉信在2001年开始转变成综合化经营的资产管理公司,降低交易收入占比,扩大资产管理收入占比,同时开设嘉信银行、引入第三方研究,重塑客户群结构。嘉信借由在资产管理业务的拓展,成功地改变了单一的以交易收入为核心的运营模式。
 
图6:嘉信收入结构
 
(二)社交型券商
与传统的金融交易相比,社交型券商为投资者提供了社交化的交易平台。大部分投资者,特别是个人投资者,常常依靠从亲朋好友处获得的信息来作为投资交易的根据。因此,投资者往往希望身边能有一些投资高手,给予真正靠谱的投资建议,甚至直接跟随其策略投资。社交型券商的表表者是eToro,eToro设有社交平台Openbook,让用户浏览其他用户的个人主页、通过搜索系统寻找合适的交易员,并通过“CopyTrader”实现对其自动跟投。此外,eToro还同时设有在线交易平台WebTrader,用户在Openbook上选择“用户跟投”后执行交易的平台。公司收入来源为点差收益,eToro作为经纪商,自动获得报价,通过所获报价的价差中加减平台的额外点差后重新给予买入价和卖出价,然后向客户报价。目前,eToro有来自140个国家的400万注册用户,累计完成交易超过1.28亿笔。
 
(三)众筹型券商
共享经济在全球兴起进一步推进互联网券商的模式创新,出现了众筹型券商这一新模式。众筹型券商为上市公司的粉丝用户提供免费股票交易服务,但尽管券商提供股票交易服务,其商业模式的背后却是“粉丝经济”。而众筹型券商的表表者有Loyal3,Loyal3平台上67只可交易的股票均为面向消费者的零售品牌。这些企业的壮大需要众多普通个人消费者的忠实支持。基于此,Loyal3定位于向零售消费品牌的顾客免费提供股票交易股务,借着让顾客持有股票来增加对企业的忠诚度和参与度。在盈利模式方面,Loyal3向通过众筹“忠诚度”的企业所收取的费用,同时对粉丝发出的交易指令采取批量处理,将数单交易合为一单,一天执行卖出交易一次,买入交易两次,降低交易成本。因此,Loyal3在本质上提供的并不是交易服务,而是为上市企业向粉丝股户“募集”忠诚度的平台,故被称为众筹型券商。
 
三、互联网保险
 
总体来看,保险行业与互联网的结合可分成三大模式:传统保险公司互联网化、互联网保险经纪/化理公司、互联网保险公司。
 
(一)传统保险公司互联网化
持有保险牌照的传统保险公司借助互联网技术进行创新,实现传统保险公司的互联网化,主要从产品、渠道、服务三大方面切入,对传统的业务模式、销售形式和客户服务进行了变革。通过与互联网的结合,传统保险公司在产品设计中融入了大数据分析。
 
传统保险公司互联网化具体体现在产品创新、渠道创新、服务创新三大方向。
 
传统产品产品可分为财险和人身险,其中分别有车险和健康险。产品创新主要表现在以上两种传统保险给合移动互联的发展,与手机行动、可穿戴设备等结合实时采集投保人的行为数据,推出了UBI 车险和M-Health健康险。
 
UBI车险(User Behavior Insurance)通过在车辆上安装远程车载设备或通过手机传感器,保险公司可以追踪记录受保人驾驶习惯,收集例如超速、急剎、夜间行驶、转弯速度等数据。根据移动设备反饙的受保人开车行为数据,保险公司将对其安全程度进行分析,并给予不同的保费减免,实现差别化定价。
 
M-Health是指通过手机移动设备、可穿戴设备以及医疗传感器设备等远程通讯技术,实时监测个人的生命体征状态,实现行动化医疗护理。结合医疗护理的新趋势,出现了M-Health健康险。保险公司通过手机移动设备、可穿戴设备收集个人健康医疗数据,如饮食、生活作息、运动频率等健康指针,并进行分析,给予用户额外福利或保费减免,实现差别化定价。
 
除此之外,结合互联网经济所产生的全新保险需求,传统保险公司设计了基于互联网应用产生的碎片化、场景化保险产品,例如:Airbnb房东保障险、Lending Works的P2P违约保险、Indiegogo项目跳票保险等。
 
图7:全新产品创设列表
 
渠道创新指传统保险公司在销售渠道方面也进行了互联网化。在发达国家,网络销售已经成为了保险销售的重要管道。由图8可得知,目前,在美、德、英、法、澳、日等六国,70%的保险用户希望获得远程电子式互动服务或者提供网上服务和代理人服务。2010年,英国财险中的车险及家庭的网络销售保费占同类保险的47%及32%。2014年美国部分险种的网上交易额已达到30%-50%。从图9可见,在发达国家人身险的网销比例已达到40%。
 
图8:购买保险互动模式数据统计
 
图9:2011年全球保险代理人销售及网销调查数据统计
 
可是,新兴市场仍以代理人销售为主,例如,巴西有80%的寿险通过化理人和银行销售给客户,墨西哥在这一比例上则有73%。但与此同时,网络销售也呈现增长趋势。以我国为例,开展互联网业务的保险公司逐年递增,互联网保险保费收入规模翻倍增长。据统计,截至2015年6月,开展互联网业务的保险公司共99家,比2014年或增加11家。同期保险公司总数量为153家,开展互联网保险销售业务的公司数目占65%。而2014年互联网保费为859亿元,其中57%是通过保险公司官网售卖的,而在美国这一比例仅为20%。但在2015年上半年互联网保费收入已达816亿元,接近2014年全年互联网保费收入,约占行业总保费收入4.7%。另外,财险网销以自建官网为主,第三方平台为辅。其中前者占了90%,后者占了10%。而人身险网销以第三方平台为主,自建官网为辅。其中前者占了95%,后者仅占5%。
 
图10:开展互联网保险业务的保险公司及保费规模数据统计
 
通过与互联网的紧密结合,传统保险公司的服务创新展现出三大特点。一是移动化,保险公司服务移动化的背后是消费者行为习惯移动化。2015年全球约有52.7%的人使用智能手机,预计到2018年将上升至61.2%。二是增值化,保险公司基于移动app或者移动网络提供增值服务,如健康数据统计、移动医生诊问、财产清单保存等。三是社交化,保险公司设置以讨论公司产品及服务为主的社交平台,供用户获取其他用户的评价和发表己见。同时,平台也可作为公司主动营销或获取潜在客户的管道。
 
(二)互联网保险经纪/化理公司
在互联网保险经纪/代理公司中,保险经纪/代理人不通过线下与客户进行销售沟通,所有产品销售和服务均通过在线实现。目前,互联网保险经纪与代理公司已呈现多样化发展,其中有比价销售平台、市场细分销售、客户订制销售及其他创新商业模式。具体例子有:Policybazaar.com,一家印度的保险化理平台,比价服务是其特色;My Insurance Broker.com,一家加拿大网上保险经纪商,通过在线智能系统为客户推荐合适的保险产品;专注于健康险市场的Pact,一家美国的保险代理公司,推出帮助顾主制订健康计划的免费保险股务应用──Pact Health,通过收集个人健康数据,为客户实现保费减免。
 
(三)互联网保险公司
互联网思维贯穿整个保险创新发展过程,纯粹的互联网保险公司诞生,其在线化体现如下:产品设计体现互联网特征、销售在线化并结合大数据实现精准营销及售后服务和承保理赔在线化。产品设计体现互联网特征与传统保险互联网化的产品创新大致相同。在车险或健康险中,远程收集数据,进行出险评估,实现精准定价。与此同时,发掘因互联网经济产生的全新保险需求,基于互联网应用创设全新产品。销售在线化并结合大数据实现精准营销是指由于互联网保险公司无经纪/代理人或实体店,用户在线自主购买保险产品。而互联网保险公司结合销售在线化,通过分析用户的消费轨迹,有针对性地推荐保险产品,实现精准营销。售后服务和承保理赔在线化是指售后服务以客户为核心,提供手机移动端在线服务;通过电话沟通或上传理赔数据等方式实现在线承保理赔。
 
位于英国的Guevara是一家P2P保险模式的保险公司,主营汽车保险。公司将有共同保险需求的用户汇集成一个小组,小组成员缴纳的保费为小组理赔金,并在任何小组成员出险时利用小组理赔金赔偿出险成员。这有助于淘汰问题客户,缩小风险。
 
众安保险,中国首家互联网保险公司,定位于服务互联网生态,其目标客户为所有互联网经济的参与方,如电商、在线社交和互联网金融等公司和个人客户。目前该公司推出的创新型保险产品可分为五方面:互联网电商、互联网理财、互联网支付、O2O应用及其他碎片化保险产品。此外,众安保险设有众安开放平台,企业客户可主动提出个别的保险需求,与众安保险合作,共同商议设计出符合需求的订制险种。
 
第二部分 基于互联网平台开展的金融业务
 
一、互联网基金销售
 
从全球范围来看,互联网基金销售并非主流,而多以专业财务机构的线下销售为主。美国82%的个人投资者通过雇主养老金计划购买基金。在余下的20%中,通过专业投资机构购买基金的比例达到80%,其余的渠道有基金公司直销、基金超市、折扣券商等。在大多数欧盟国家,基金分销渠道由银行保险占主导地位,其余有独立的金融中介、邮政系统和证券经纪人等。英国的基分销渠道由太立财务顾问主导,共有1.1万家理财顾问公司,2.6万名财务会计师公会资格人员,投资者通过他们购买的基金占近90%。日本的分销渠道由银行和券商的线下分支机构主导。中国的销售渠道以银行为主,基金管理公司、证券/期货/证券投资咨询机构,保险机构和独立基金销售机构为辅。
 
(一)美国的互联网基金销售
目前,美国共同基金规模为15.9万亿美元,购买管道包括雇主养老金计划、专业投资顾问、基金公司直销、基金超市、折扣券商等,以上渠道主要由养老金账户占据。互联网基金销售以基金超市及互联网货币基金的形式体现。前者提供多样化基金产品,呈现一站式的购买服务特色。后者以Paypal为例,Paypal建立Paypal Market Fund,投资一家名为Money Market Master Porfolio的开放式基金,达到投资货币市场工具的效果。
 
(二)中国的互联网基金销售
在中国,基金销售业务由证监会批核资格,获得基金销售牌照。截至2015年10月,除基金管理公司销售自有羞金产品外,基金销售机构包括117家商业银行、117家证券/期货/证券投资咨询机构,7家保险机构、73家独立基金销售机构及39家第三方支付机构。当中,公募基金销售以商业银行为主,其他销售机构/代理为辅。但是,随着互联网金融的发展,独立基金销售机构通过网销平台实现在线化,其他不具有基金销售资格的互联网平台也与基金公司、独立基金销售机构开展合作,使得我国互联网基金销售业务具有活力。我国互联网基金销售主要可分为三种,包括传统基金销售互联网化、独立基金销售机构的网销平台及基于互联网平台的基金销售。
 
图11:国内公募基金互联网销售分类
 
传统基金销售互联网化是指具有基金销售资格的传统基金销售机构开展网销,或基金公司的网上直销等。此粪销售未呈现任何突破性创新。
 
独立基金销售机构的网销平台是指完全独立地销售部分或全部基金管理公司的基金产品的专业基金销售机构通过开设网上平台的方式来售卖基金。证监会自2012年开始对独立基金销售机构发放基金销售牌照。截至2015年9月,共71家机构获得了,但非所有机构都建立了网上平台。
 
独立基金销售机构的典型代表有天天盈。天天盈是国内首家获得证监会批准的网上基金销售第三方支付平台,用户在该平台上选择产品后会跳到相应基金公司的网上直销平台进行认购/申购操作,天天盈仅提供基金产品展示及申购/赎回时的支付功能。天天盈一方面作为基金公司零售渠道的延伸,另一方面作为客户可比选不同基金产品的信息平台及支付平台。天天盈与母公司汇付天下产生协同性,协助其拓展支付业务。即是,天天盈是一个跨基金、跨银行的资金支付和结算平台。目前,天天盈支持33家银行的银行卡进行支付。
 
图12:天天盈平台运营流程
 
基于互联网平台的基金销售是指和独立基金销售机构或基金公司合作作为流量导入的入口,倾向为用户提供一站式的金融理财服务的机构。或是,和基金公司合作并提供一定辅助服务、在证监会备案为提供第三方电子商务平台服务的机构,此类机构主要为基金投资人和基金销售机构之间的基金交易活动提供辅助服务的信息系统,不能从事基金销售业务。
 
京东集团依托京东商城和京东支付打造一站式在线投融资平台—京东金融。京东金融针对个人消费理财,提供金融服务,并通过拥有基金支付牌照的子公司网银在线提供基金销售支付服务。
 
百度财富是提供贷款、理财、信用卡比价等多项产品的金融超市,所有产品都来自第三方机构,与众禄基金等独立基金销售机构合作实现销售,与通联支付合作进行基金支付。同时,百度财富与基金管理公司合作开发多只销售基金,包括货币型基金产品、债券型基金产品及指数型基金产品,在平台上进行销售。
 
(三)中国私募基金的网上销售
私募基金主要是指私募基金公司发行的阳光私募产品,其投资目标主要为二级市场的证券产品。早期,私募基金产品的销售以银行、券商为主,目前有转向私募基金公司直销、第三方理财机构代销以及互联网销售的趋势。但是,受限于《私募投资基金监督管理办法》,私募基金的网销平台仅能以预约咨询的方式购买产品,因此私募基金并不能真正实现互联网销售。
 
格上理财是一家拥有私募基金管理人牌照的第三方理财机构,主要面向高净值个人及机构投资者,提供阳光私募、信托、资管和私募股权等高风险金融产品。格上理财平台的所有产品均须通过平台进行预约咨询然后线下购买。
 
二、互联网资产管理
 
传统资产管理通常面向高净值客户,通过面对面交流了解需求,代客进行资产配置和投资,并收取一定管理费。然而,互联网资产管理将资产管理转向线上,以在线型式对客户需求和偏好进行了解,再结合计算器技术,批量处理金融理财服务,大规模提供定制化产品,降低投资门坎,使服务对象向非高净值人群倾斜。互联网资产管理具体可分为以下四类:被动型智能理财平台、主动型组合投资、O2O资产管理平台及账户智慧管理平台。以上四类模式中,前三类属于面向零售投资者的资产管理服务,仅因在线线下结合程度的不同使之呈现差异化。而第四类模式面向投资顾问,提供智能管理技术,帮助规模化服务零售投资者。
 
被动型智能理财平台,即智能投資平台,是指基于智能算法向投资者推荐由ETF构成的投资组合,通常有一套标准化业务流程。其推荐的投资组合标的均为采用被动投资策略跟踪市场指数的ETF基金。除了投资服务外,大多平台还提供税收优化等增值服务。智能投资平台普遍具有低门槛、低收费、高透明及易操作的特点。
 
Wealthfront是一定美国的智能投资平台,面向硅谷的“科技新贵”提供智能理财服务。Wealthfront拥有一套标准化业务流程,即投资者的申请其服务的一套程序,其中的步骤包括:用户在线问卷评测、基于算法推荐投资组合、平台充值、后续调仓。同时,Wealthfront还提供其他增值服务,例如:单只股票分散投资服务、税收损失收割及税收优化计划。在盈利模式方面,Wealthfront向用户收取基于资产规模的管理费以赚取收入。
 
图13: Wealthfront的智能投资业务流程
 
主动型组合投资平台是指围绕某一主题构建投资组合以获取超额收益的投资方式。由于投资组合的构建是基于某个投资主题,因此需要投资专家进行主动构建。大多平台的情况是,引入注册个人投资顾问、注册对冲基金经理和注册投资顾问公司等专业投资经理,专家基于投资逻辑挑选相关板块的股票在平台上建立主题投资组合,由投资者筛选跟投。
 
主动型组合投资平台的典型企业──Folio Investing为投资者提供160个称为Ready-to-Go folio的投资组合。该平台上的投资者可直接购买,也可作调整后再投资,又或自建可包括100只股票、ETF、共同基金的folio。
 
O2O资产管理平台通常提供免费的在线资产诊断服务和收费的线下人工咨询服务。首先,O2O资产管理平台将通过计算器批量提供如账户聚合管理、收支分析、养老金分析、投资账户分析、费用分析和简单投资建议等线上资产诊断服务。然后,由传统投资顾问通过电话、视频等方式提供线下人工咨询服务。这样,O2O资产管理平台便可以免费在线服务吸引大量用户,协助线下服务团队获取客户信息,然后提供咨询和进行销售,同时培育暂未达到服务门坎的客户未来成为高净值客户。
 
Personal Capital是一家位于美国的、提供在线财务分析和财务咨询的个人理财平台。Personal Capital先在在线利用计算器机术,通过链接用户各粪金融账户为其提供免费的账户跟踪与诊断服务,然后在线下派出专业投资顾问为用户提供订制化的投资建议。线下部分的服务为Personal Capital的主要盈利来源。
 
账户智慧管理平台为投资顾问建立与客户进行沟通的主页,搭建两者之间的交流桥梁。顾问可通过主页对现有客户进行智能化管理,直接构建或修改客户的投资组合,实现一键交易。随后,平台会提供投资组合自动化管理,如自动调仓及税收优化,并实现自动生成绩效报告、向客户推送提醒、向客户收费等辅助服务。此类平台基于顾问在平台托管的资产规模收费。
 
Trizic面向30家投资顾问机构用户提供投资管理软件服务,帮助投资顾问设计自己的网站,让投资顾问更俘能地管理自己客户。同时,投资者可登录投资顾问的网站,与投资顾问进行交流,或浏览自己的账户信息。Trizic将投资顾问从烦琐的体力劳动中解放出来,让他们规模化地扩展业务。
 
三、互联网小额贷款
 
与传统贷款方式相比,互联网小额商业贷款在数据类型、贷款决策和贷后监控方面都有所创新。互联网小额商业贷款结合基于互联网产生的数据,如交易、资金流、物流、社交、财务等数据,建立有效的指针体系和贷款模式,快速做出贷款决策,并在贷后利用互联网信息持续监测贷款企业的经营状况,同时通过对以上的数据资讯进行分析,弥补贷款审查成本过高或信用评分不足的缺陷。
 
图14:互联网小额商业贷款的业务模式
 
截至2014年底,美国的银行对小企业的放款额约有5500亿美元,在线贷款机构约只有100亿美元。不过,互联网商业贷款的年增长达到175%,而美国的银行贷款余额却陷入负增长3.1%。同期,中国小额贷款公司达到8791家,贷款余额0.94亿元。除部分以P2P形式运营,大部分为电商平台和小额贷款公司相结合,连多年享受着政策红利的传统商业银行也开始建立自己的电商平台开展贷款业务。互联网小额商业贷款根据其商业模式可分为四类,包括电商小贷提供在线商业贷款、第三方贷款公司提供在线商业贷款、第三方支付公司提供在线商业贷款及P2P平台提供在线商业贷款。
 
(一)电商小贷提供在线商业贷款
电商小贷提供在线商业贷款是指母公司为电商平台,拥有卖家的基本信息、交易信息和资金流信息,可依靠自身的数据在平台卖家或上游供货商中挖掘优质客户,提供贷款服务的小贷服务公司。目前,此类电商小贷提供的贷款利率约10-20%,货款额度不超过500万元,货款期限在1年以下。相比于传统贷款,电商小贷贷款审批速度极快,速度最慢的Amazon Lending审批周期也仅为5个工作日。
 
蚂蚁微贷依托淘宝、天猫、阿里巴巴的客户、交易信息和资金流信息,主要为诚信通商家、淘宝网商家和天猫商城商家提供无担保无抵押在线小额商业贷款。
 
图14:蚂蚁微贷经营商业模式
 
京东贷也设立了自己的商业保理公司和小额贷款公司,推出京保贝和京小贷两款贷款产品。京保贝是面向自营平台的上游供货商,风控基于采购及物流数据,因掌握的信息相对完备且对其回款现金流控制力较强,利率较低。京小贷则是面向商城开放平台的卖家,风控基于商城积累的卖家交易信息,对卖家资金流控制力较弱,利率较高。
 
(二)第三方贷款公司提供在线商业贷款
第三方贷款公司一般与掌握数据信息的电商平台、社交平台、物流公司或财务软件商合作,通过外部管道获得多维度数据,基于数据分析为小微企业或者个体商户提供小额贷款服务。外国的创新型第三方贷款公司都基于不同的服务手段提供贷款,例如:Kabbage,Ondex主要通过分析数据信息提供纯信用的贷款服务。Blue vine,Fundbox和在线财务软件合作,开展在线票据贷款业务;Able为一家社交型在线商业贷款公司,利用信用分担方式进行风控;iwoca为电商卖家提供短期借贷服务;Eabob通过关联申请贷款者的账号获取数据而非询问经营者的商业计划,向包括电商经营者在内的小企业提供贷款;Landing Kart以数据为导向来决定公司信用额度。
 
(三)第三方支付公司提供在线商业贷款
第三方支付公司针对使用旗下支付工具的网络卖家,基于其支付账户内如销售记录的数据信息,对其进行贷款决策,直接发放贷款到卖家的支付账户。还款时,支付平台从支付账户收到的销售回款中直接扣除应还贷款额。Paypal Working Capital针对使用其支付服务的用户推出贷款业务。由于Paypal作为支付机构控制着用户的资金账户,Paypal Working Capital可以将还款直接从用户销售货物的收款现金流中扣除。货款申请者可选择贷款的申请额度和每天的偿还比例,即还款金额占每天销售额的百份比。Paypal Working Capital会根据用户的历史记录审批贷款额度,并直接将所借款项汇入Paypal账户。另外,由于用户可自主选择每天销售额中比例按日还款,相应地,Paypal Working Capital没有固定的贷款利率,偿还比例愈高,借款费用愈低。
 
图15: Paypal Working Capital贷款流程
 
(四)P2P平台提供在线商业贷款
P2P平台是互联网金融的典型代表,中国3000多家P2P贷款平台中有相当一部分资产端是针对小微企业。随着P2P进入垂直化、专业化的发展路径,P2P公司把握电商平台作为资产端在风控方面的优势发起合作,面向平台卖家提供贷款。eBay和国内P2P平台,如宜信和点融网,合作推出针对eBay商家的贷款服务,以此解决商家因资金限制而错失发展良机的问题。eBay还以平台的交易数据、EPR订单、物流仓储作为协助贷款决策的数据对审批贷款进行风险管理。
 
四、互联网消费金融
 
上世纪20年代,美国的消费金融服务开始萌牙,人们通过分期付款的模式购买耐用消费品。70年代以后,社会信用体系和个人信贷法律体系的完善使得消费金融产品更加流行。同时,随着经济发展,世界其他各国的消费金融也发展迅速。而我国的消费金融也随着经济不断发展而迈入了新阶段,2014年中国消费信贷总额已达到15.4万亿元人民币。
加上互联网技术的发展,消费金融逐渐趋向在线,延伸至没有得到传统、主流金融体系服务的人群。目前,互联网消费金融可分为四类,包括发薪日贷款互联网化、分期付款信用消费贷款、新型消费贷款及众筹型消费贷款。
 
(一)发薪日贷款互联网化
发薪日贷款互联网化可再细分为发薪日贷款互联网化1.0及发薪日贷款互联网化2.0。发薪日贷款互联网化1.0是指传统的发薪日贷款简单在线化,贷款公司通过在线化经营获取客户。整个商业模式并没有对原有方式进行创新,仅通过高利率对弥补风控手段的缺失。发薪日贷款互联网化2.0是指互联网发薪日贷款公司与顾员公司进行合作的贷款方案的商业模式。贷款机构通过与顾员公司合作,获取借款人的工作信息,向合作公司的顾员提供贷款服务。这种合作方式大大降低了坏账率,从而降低借款人须承受的发薪日贷款利息。
 
SimpleFi是一家美国的发薪日贷款公司,提供顾员贷款、学生贷款和金融教育服务。在顾员贷款业务方面,SimpleFi与签约企业进行信息共享,掌握职员个人信息、工资情况、工作时间等多项数据,仅要求顾员在借款时只需通过公司邮箱注册申请认证,并在还款时通过工资卡直接扣除其还款。
 
(二)分期付款信用消费贷款
分期付款信用消费贷款是指互联网与消费金融进一步融合,使得金融与场景愈发密不可分,整合了场景、数据和征信模型的分期付款信用消费公司应运而生。其中,分期付款信用消费贷款又可细分为综合型电商/支付平台的消费贷款及垂直型消费平台的消费贷款。
 
1、综合型电商/支付平台的消费贷款
综合型电商/支付平台的消费贷款是指经电商/支付平台整合场景、数据和征信模型的分期付款信用消费贷款模式。由于电商平台、支付平台积累了消费者的个人信息、消费偏好、消费能力等数据,可基于以上数据挑选合格消费者,提供分期付款式的消费贷款。
 
Paypal在2008年推出信贷业务Paypal Credit,为使用Paypal支付的消费者提供分期贷款服务。消费者在申请贷款时只需输入社会保障号的四位号码及生日日期,其在线购买信息便会被Paypal后台的信贷模型抓取分析。Paypal Credit通过分析大量的信用数据和在线支付数据,决定是否向客户授权信用额度。
 
2、垂直型消费平台的消费贷款
垂直型消费平台可能针对特殊人群,如学好贷、蜡笔分期针对教育消费分期;或消费内容,如58月付、链家白条针对租房分期。与综合型电商/支付平台的消费贷款相比,垂直型消费平台数据积累较少,与其他电商平台、征信公司合作的情形较常见。
 
分期乐是一个专注于年轻人提供互联网消费贷款的平台,主要在其自建电商平台上针对大学生提供分期消费贷款。在货源方面,分期乐与京东合作获取货源,但消费支付在自建平台上完成。通过自建平台积累用户的访问行为,购买行为等相关数据,分期乐对其分析并初步实现在线风控。此外,分期乐在线下雇用大量大学生做实地风控从而控制坏账率。在资金端上,分期乐通过旗下的P2P平台来出售发放消费贷款所产生的债权,提高资金周转率。目前,分期乐的注册用户约10万人左右,人均贷款额不过6000元,综合坏账率约0.3%-0.5%。
 
(三)新型消费贷款
在美国,超过90%的借贷机构依靠FICO作为主要借贷依据,但由于FICO评分仅考虑个人偿还历史、欠款金额总计、信用历史时长、新开立的信用账户和正在使用的信用类型,FICO信用评分有一定弊端。目前美国仍有15%的人群因伏乏FICO评分而无法得到金融服务,而且针对不同人群、用途而使用统一标准的分数模型具有局限性。新型消费贷款正是基于以上弊端,针对因FICO分数较低或信用记录缺失等而没有得到传统金融系统服务的人群,通过拓展征信数据到行为数据、社交数据、购买记录等非传统风控数据进行风控,提供消费贷款服务的贷款机构。
 
ZestFinance创立于美国洛杉矶,主要面向FICO分数低于500分甚至信用分数缺失的金融弱势群体提供消费贷款服务。ZestFinance的优势在于拥有针对自身数据、专有数据、公共数据及社交网络数据等非传统风控数据的强大数据挖掘能力,并通过对多维数据的集合学习,通过信用评估模型加强对弱相关数据的描述能力,得到最终申请者的信用评分,为其进行贷款审批。
 
图16: ZestFinance基于大数据收集和机器学集的贷款评估步骤
 
第三部分 全新的互联网金融模式
 
一、P2P网贷平台
 
(一)全球P2P行业的兴起和发展
2005年-2010年,P2P网贷平台主要从事个人对个人的信用贷款业务。P2P网贷起源于英国,自2005年2月ZOPA成立之后,由于无需抵押和担保、撮合速度快、借款利率较低,P2P网贷迅速赢得市场并逐渐融入主流金融体系并在全球发展起来,其中以美、中、英三国发展最为迅猛。
 
2011-2013年,网贷行业迅速发展。P2P网贷平台在美、中、英这三个地区的数量大幅增多,其中中国地区在2013年同比增长300%。机构投资者开始介入,银行、对冲基金等美国机构投资者于2012年开始投资P2P,Lending Club和Prosper开始出现只有单一投资者的借款项目。至2014年底,这两个平台上有65%的借款项目只有单一投资者。起步较早的地方的P2P网贷开始专注细分市场,英美早期的P2P都是提供个人信用消费贷款,后来出现了中小企业贷款、房地产贷款、票据贷款、学生贷款等。
 
2014-2015年,中国的P2P网贷行业在全球占据了主要地位。2014年底,中国正在运营的P2P平台达到1500家,行业竞争异常激烈,资产端的细分越发重要。中国P2P平台最早期照搬美国模式,即个人向个人提供无担保、无抵押的信用贷款。在行业快速发展的过程中,投资端仍是个人,行业的演化完全来自资产端。P2P模式迅速转变为P2B模式,而且出现了大量专注于某一类投资者或资产等垂直细分型P2P平台。在不断垂直细分的过程中,国内部分平台改用担保贷款模式,同时通过借款人的资产开发了一个个细分市场,如汽车抵押贷款、房地产抵押贷款、应收账款抵押贷款、票据融资贷款、融资租赁贷款。目前,行业仅剩下两类垂直细分型P2P平台提供无抵押、无担保的信用贷款,这类平台专注于农民和大学生两类零资产群体。
 
除此之外,P2P网贷行业在全球广泛地区开始快速发展,部分更开始全球化的扩张。
 
(二)美国P2P行业的案例
1、Lending Club
Lending Club是目前美国最大的P2P网贷平台,于2007年正式上线,发展为成熟全面的个人对个人网络贷款公司。
 
初期,Lending Club采用“本票模式”開展業務。當贷款需求被成功认购后,Lending Club收取借款人签发的贷款本票,并将其转让给相應的投资人。但根據美國的借貸條例,它需要取得各個州的借款執照,並確保每笔贷款的利率低於各個州的上限。这限制了Lending Club以统一标准向全国扩展业务。為解決以上問題,Lending Club與Webbank合作,转为银行模式。Webbank收取借款人签发的贷款本票,然后以无追索权的方式平价转让予Lending Club,即时收回发放的贷款。Lending  Club其后转让本票给投资人,从投资人在富国银行开设的集合受托账户中获得等额资金。在此模式下,投资者购买的是Lending  Club发行的“会员偿付支持债券”,投资人是Lending  Club的无担保债权人,与借款人之间并不存在直接的借贷关系,但收益完全取溪于所投资贷款的表现。目前,Lending  Club在美国P2P网贷市场中占据了80%左右的份额,截至2015年第三季,Lending  Club总计为110万借款人发放了134亿美元。
 
图17: Lending  Club的证券模式
 
2、National Family Mortgage
National Family Mortgage是一家专门以家庭成员间的房屋贷款为目标的直接P2P网贷平台。美国家庭希望可以为子孙提供金融支持帮助他们购买房产,但美国对资产赠与有严格的税收政策,因此National Family Mortgage期望能通过家庭间贷款的方式来帮助实现这种家庭内的金融互助。具体操作为帮助家庭内部有意向的借贷双方创建一个有法律约束力的借贷协议,即提供家庭内部成员借贷的中介服务。出借人可在资助家人的同时赚取比定存单、债券和储蓄账户更高的利率,而借款人能从家人方面获得低息便捷的房屋贷款,同时仅需支付少量利息来避免大额赠与税。自成立以来,National Family Mortgage已撮合近3.7亿美元贷款额,帮家庭内部留存了1.6亿美元利息。
 
(三)中国P2P行业的案例
1、拍拍贷
拍拍贷创立于2007年,是中国第一家P2P网贷平台。拍拍贷在运作初期采用无担保模式:不承诺垫付本息,只提供信息居间服务。借款人向平台提出借款申请,提交资金需求信息,平台通过资格审查后发布相关信息。投资者获得信息后决定投资,通过网络平台确认相关关系,然后经第三方支付平台完成资金划拨。2014年,拍拍贷放弃无担保模式,引入风险准备金,提供100%本金担保。
 
目前,拍拍贷的借款人以个人借款者为主。拍拍贷还对接了电商平台──淘宝网中的借款需求,推出了网贷达人标及网商达人标。在风控方面,平台通过信用评级系统“魔镜”,利用大数据技术,根据借款人的历史还款记录、个人负债、信用历史、个人信息及第三方信息等数据对每笔贷款给出风险等级,反映对该笔贷款逾期率的预测。同时,拍拍贷的风险控制是采用纯线上模式,相比线下调查,风控成本显然低很多。截至2015年9月,拍拍贷的注册用户达到865万人,累计成交额有49.5亿元,累计为投资人赚取收益1.7亿元。
 
2、道口贷
道口贷成立于2014年,由清华控股发起设立,主要以清华优质校友企业为核心企业,为其上下游供应链上的中小企业提供融资服务,同时以校友企业为承付主体,在平台上进行应收账款转让,向个人投资者进行融资。道口贷的运营模式为:平台对上游供货商欲转让的应收帐款进行审核,以确定合规合法,然后在平台上公布目标。投资人选取目标,将投资额转入与平台相联系的第三方支付托管账户,签订应收账款转让借款合同和委托合同,授权平台以平台名义与借款人签署应收账转让登记协议并到有关登记机关进行登记。最后,投资额便会转入借款企业。借款人每月还息,到期核心企业还本,资金由平台的第三方支付托管账户转给相应投资人。另外,道口贷不承诺任何“本息保障”,仅以核心企业为信用担保,投资者需自行判断投资风险。截至2015年9月,平台成交额超过10亿元,累计为投资人赚取2840万元。
 
图18:道口贷的基本运营模式
 
(四)英国P2P行业的案例
1、Zopa
Zopa于英国成立,是世界上第一家、也是目前欧洲最大的P2P网贷平台。Zopa主要提供个人消费信贷(汽车、家装维护及清偿信用卡),通常依据信用评级机构Equifax的信用分数设定借款利率,贷款期限三到五年不等。Zopa要求借款人每月须以储蓄卡还款,并签订相应的法律合同,以降低投资者风险。此外,Zopa设置了风险准备金,实行本息保障,风险准备金的资金来源于借款者在借款时所缴纳的手续费。2012年,Zopa获得英国老牌家族银行Jacob Rothschild的投资。Zopa成立至今超过十年,期间共借出10亿英镑,资助15万借款人,为5.8名投资者赢得4600万镑利息。
 
2、Funding Circle
Funding Circle成立于2010年,是一家在英国专营中小企业贷的P2P平台,主要面向有发展潜力、经营状况良好的中小企业。目前,Funding Circle对借款企业的要求为:运营两年以上、信用记录良好、年营业额最低为50000英镑,企业拥有人为英国居民,并提供四种贷款类型:(1)Unsecured Loans:无抵押贷款,要求个人担保;(2)Secured Loans:抵押贷款,需以企业全部资产作担保;(3)Asset finance:以现有资产或即将购买的新资产的所有权抵押作融资;(4)Property finance:用于开发或投资房产。可是,由于选择申请P2P贷款的中小企业往往历史较短,缺乏大量统计数据支撑及系统化的信用评分,平台只好从现金流、资产、替代评分(Yelp评分)及稳定性(管理、业务、行业),四方面对申请企业进行审核。截至2015年底,平台累计成交9.5亿英镑,15000多笔贷款,在英国共有4.47名投资人。此外,Funding Circle更已获得Blackrock及Temasek等国际知名投资公司的股权融资。
 
二、众筹
 
现代意义上,最早的众筹平台是2001年上线的Artistshare,当时这家以音乐迷资助艺术家的创作为主的融资平台第一次真正实现了众筹特征:大规模、小额、便捷和快速。自Indiegogo及kickstarter两家产品型众筹平台分别于2008年及2009年出现之后,世界各地的众筹平台大量涌现,众筹规模飞速增长,众筹进入一个全新发展时期。
 
众筹平台通过互联网将有创意的个人和他们的支持者直接连接起来,为创意者提供获得项目启动资金的管道。根据投资者可获得的回报,众筹平台主要分为四种类型:捐赠型、债权型、产品型及股权型,而债权型众筹即是P2P网贷,已于前文详述,在此不赘。
 
除以上三种广义的众筹模式外,第一项细分众筹──房地产众筹正在迅速兴起。房地产众筹以房产为目标,发起人通过发行股债方式为商业地产项目、房屋修缮项目、酒店专修项目等房产项目融资。
 
(一)捐赠型众筹
捐赠型众筹平台上的项目都是以捐赠形式从支持者处集资,支持者不以获得回报为目的,发起人也无须承诺给予回报。但是,部分平台规定筹集资金须达到预期集资目标,资金方会归发起人所有,否则全部归还支持者。目前,全球有55家平台,北美25家,欧洲22家,中国6家,澳洲及印度各1家。
 
YouCaring于2011年在美国成立,是一个以帮助个人和推行慈善项目为目的的平台。平台为免费使用,对融资人不收取任何费用,项目发起人仅须缴纳Paypal等支付管道收取的手续费。此外,平台上的项目无论筹集资金是否达到目标金额,所融资金仍全归项目发起人。截至2015年12月,平台筹资总额达到3.25亿美元,项目达到18500个。
 
(二)产品型众筹
产品型众筹,又称预售型众筹,让项目发起人向投资者提供项目的产品和其他优惠作为回报进行集资。支持者预先支付资金予发起人,以获得优先得到产品的权利或融资者的其他馈赠,这些产品大多为音乐、视频和其他创意产品。产品型众筹一方面满足了消费者优先获得独特产品的心理,另一方面测试了市场反馈,让融资者获得早期开发和生产的资金。目前,全球共有72家产品型众筹平台,北美15家,欧洲36家,亚洲19家,澳洲2家。
 
ArtistShare于2001年在美国成立,是一个专注音乐艺术的众筹平台。粉丝可通过资助平台上的项目,参与创作过程、预购音乐作品,甚至获得作品发布后的收入分红等。ArtistShare的具体筹资流程为:首先,平台会在艺术家申请发起集资项目后对其资格进行筛选。过程中平台将根据艺术家的小区平台粉丝数、是否有维基百科介绍等来判断其受欢迎程度,同时将根据其发布新作品、举办演出或与粉丝互动的频繁程度来判断其活跃程度。然后,艺术家在获准发布项目后,可根据支持金额设置不同的回馈方式。接着,平台在后续的创作过程中会提供多种管道增加艺术家与粉丝间的互动。最后,待整个创作完成,平台会将艺术成品邮寄给参与众筹的粉丝。这种“参与体验”模式的最大优点是让艺术家脱离唱片、经纪公司的束缚,在粉丝资金的直接支持下可自由地创作艺术、发展事业。而其成功之处为通过帮助粉丝参与艺术家的创作过程、体验艺术的制作,充分利用了粉丝经济,成功顺应数字音乐带来的挑战。
 
(三)股权型众筹
股权型众筹是指初创企业通过互联网众筹平台进行股权融资。互联网的规模高效,小额融资的门坎低,使互联网股权众筹平台的商业模式得到迅速得到市场认可。目前,美国和英国分别约有100家及30家股权众筹平台。根据投资模式的差异,股权型众筹可分为三类,包括普通模式、领投-跟投模式及基金模式。
 
1、普通模式
企业在平台上发布集资信息,投资者浏览后选择投资。后续的转让协议、股权凭证等档大多都通过在线平台完成。投资者将在企业上市或被溢价收购时获得回报。
 
Wefunder于2011年在美国成立,是一家在线债权及股权众筹平台,提供两种投资模式。其中之一是普通模式,企业在平台公开发行可换股债券或股权,但可筛选认购申请。同时选择由Wefunder的关联子公司设立Wefund,代理不超过99名投资人管理投资,避免面多众多的投资者。Wefunder在项目过热时会筛选投资人,考虑因素有:投资金额、能否为项目提供资源和帮助等。
 
2、领投-跟投模式
由一名领投人发起、多名跟投人联合出资,共同投资一家初创企业。领投人负责项目筛选及投后管理,需公开投资计划的具体信息,退出时可获得每个项目跟投人的附带收益。
 
Wefunder提供的另一种投资模式是联合投资模式(Venture Club),即利用群体智慧筛选然后投资的小型领投-跟投组织。首先,Manager发起Venture Club后,制订投资规则并邀请Partners或亲自作为Partners。然后,Sponsors介绍项目给Manager,Managers审核通过项目。Partners有5天时间投票,需对每个项目表态支持、反对或弃权,表态支持便需下注一定数量的venture coins,同时会获得优惠的投资机会。最后,Venture Club将通过投票的项目推送给Backers,Backers可全部或部分跟投。當项目成功退出获得收益后,Venture Club将收取Backers一定比例的附带收益,余下收益在Sponsors、Manager和Partners之间按自行约定的比例分配。Partners内部的收益将根据在项目上押注的Venture Coins分配
 
图19: Venture Club:联合投资模式
 
3、基金模式
第三方基金管理公司或平台自身的基金经理负责挑选、管理投资项目,并通构建投资组合将资金分散到平台上多个项目,降低投资风险。投资人可自选基金投资。
 
除了投融资服务外,股权众筹平台为加强竞争力还提供了许多附加的增值服务,如创业及融资指导:与知名企业、孵化器合作提供创业指导;协助优化商业计划书;求职与招聘:开设求职与招聘协助企业涉猎核心员工,同时帮助求职者寻找感兴趣的工作;社交:为投资者及融资人提供直接的在线交流管道,丰富各方人脉,及;企业评估:提供大数据分析工具。为投资者提供企业估值数据及为企业生成标准报告。
 
(四)房地产众筹
房地产众筹通过在线平台将待融资的地产项目与投资者直接联系,降低投资门坎,实现去中介化。房地产众筹于2012年才开始在美国兴起,但在2014年,通过众筹平台向不动产开发领域注入的资金额就超过10亿美元,其中北美地区占56%,欧洲地区占42%。目前全球房地产众筹平台估计已突破200家,其中3/4在美国。房地产众筹平台比较多样化,根据融资项目目标类型对平台进行分类,可分为四大类:商业地产开发项目、个人房贷项目、专注某类不动产开发项目及其他特殊类型。大多数平台最终都为每个项目单独设立SPV/LLC或发行针对该项目的收益票据以隔离风险。
 
Dwellxchange于2015年在美国成立,是一个帮助个人出售部分房产所有权以获得现金流且过程中没有增加房主债务的众筹平台。房屋的价值经第三方通过专业模式估值后,房主可在平台上挂牌出售房屋的部分所有权。投资者投资后可获得相应的权益(不包括使用权),并可在房屋出售时享有相应权益带来的收益。同时,投资者可在平台开设的二级市场上转售持有的所有权。Dwellxchange期望帮助房地产市场降低杠杆的同时激活房主的存量资产。
 
第四部分 互联网金融信息服务
 
一、在线投资社交
 
信息时代催生了专注投资分析的社交平台。通过这些社交平台,投资者分享信息、交流观点,甚至空接分享投资组合。基于“众人智能”逻辑,在线投资社交帮助投资者做出更好的投资决策。根据利用众人智慧帮助投资的方式,各平台的模式可分为三类:投资社交平台、投资策略分享与跟投及大数据舆论投资分析平台。
 
1、投资社交平台
投资社交平台,即是财经BBS,财经小区网站,供投资者分享投资信息、进行讨论、撰写免费或收费投资分析文章。
 
Seeking Alpha于2004年在美国成立的一家财经信息类社交平台,提供金融分析文章和投资策略。平台上所有分析文章都来自用户投稿且经编辑审核,分为独家分析和普通文章两类。独家分析文章仅在Seeking Alpha上发布,每被浏览1000次作者可获得一定金额作为报酬,同时Seeking Alpha会在合作平台上推送该文章。普通文章则是非独家发布,作者不会获得报酬,但Seeking Alpha会在合作平台上推送该文章。此外,编辑对于用户作家的投稿提出了包括有效帮助投资者作出投资决定、出发点或分析方向要有意义等具体要求来保证文章质量。截至2015年底,平台有10000位用户作者,280000名的评论用户;平均每月刊登5200篇文章及12多万条评论。
 
图20: Seeking Alpha用户使用量
 
2、投资策略分享与跟投
投资策略分享与跟投除了为投资者提供信息交流平台,,还允许用户分享自己的投资策略及组合,其他投资者可直接跟投。这些平台不具有经纪资质,只作为中介将交易高手、普通投资者及经纪商三者连接起来。没有金融知识的投资者可通过复制交易高手的交易策略盈利,专业投资者则可通过分享策略盈利,同时可与人进行交流,优化策略。
 
ZuluTrade於2007年在希臘成立。截至2014年4月,聚集了来自192个国家共十万多名外汇投资者,累计成交约6600亿美元,目前可交易品种有外汇CFD及大宗商品CFD。领投或跟投的用户都需向平台关连其在经纪处开立的账户。用户在平台下单后,平台将代用户在其经纪商处执行,并实时公布事务历史记录。随后,平台将与经纪商分成,并从中抽取一定比例的金额支付给领投人。
 
3、大数据舆论投资分析平台
大数据舆论投资分析平台一般是就某个指标提供固定格式,用户在平台上发布关于该指标的预测。平台通过加总投资者的预测给出分析结果。
 
Estimize成立于2011年,是一家基于大数据进行盈余数据的投资分析平台。用户可在平台上发布对上市公司收入及每股收益等盈利指标的预测,以及CPI及大宗商品指数对宏观经济指标的预测,同时将预测结果分享到Facebook。平台算法在统计集体预测结果时会基于用户往绩、对预测依据的语义分析等删除不合理的预测,且不会给任何独立预测加上权重。此外,平台对新注册用户的预测进行人工审核,同时实时监控多重账号及随意预测,防止恶意扰乱数据。
 
二、金融产品搜索
 
金融产品搜索通过将各个金融机构提供的同类金融产品整合聚集起来,提供在线比价服务,降低投资者的信息搜集成本。平台具体可以分为三个类型,包括金融产品聚合器、金融产品匹配推荐及产品搜索增值服务。
 
1、金融产品聚合器
金融产品聚合器搜集和整理个金融机构提供的同类金融产品信息,并在网站上进行全面罗列,提供对利率、信用卡、贷款和保险等产品的比价服务,减少投资者的信息搜集成本。用户在搜索到合适的产品后便点击链接前往提供产品的金融机构网站直接认购。
 
Creditcards.com专注提供信用卡比价搜索服务,用户在点击信用卡后会被直接导流到信用卡发售机构的网站。当用户完成交易后,平台向金融产品供应商导流客户获得报酬。2014年,Creditcards.com导流的消费者点击量高达1000多万次,实现收入2.26亿美元,利润9200万美元。
 
2、金融产品匹配推荐
通常面向较复杂或个性化的金融产品。用户需回答数十条具体和个性化的问题,平台会将其与数据库中的金融产品信息进行对比智能匹配,针对用户需求推荐合适的产品。部分平台会进一步将用户需求发送给匹配后的金融产品供货商,由金融产品供应商基于用户信息制定产品细节后确定报价,经平台反馈给用户。这减少了用户线下联系金融产品供货商进行议价的烦琐环节,但存在个人隐私泄露风险。
  
Lending Tree主要提供抵押贷款、个人贷款、商业贷款和车贷等贷款产品匹配服务。具体操作为平台先基于客户表格上的个人信息匹配推荐贷款产品,然后将信息发给贷款方获取报价,再返回给客户。Lending Tree将按照贷款信息的发送次数向贷款机构收取“匹配推荐费”,单次价格根据贷款产品或贷款金额而厘定。
 
3、产品搜索增值服务
由于产品搜索为平台带来大量用户,部分平台以此为入口,延伸提供个人财务咨询、信用查询、金融产品销售和企业财划等增值服务,增加用户黏性,创造新的盈利点。
 
Biz2Credit为企业提供贷款匹配,提供BizAnalyst分析工具,基于企业在贷款搜索服务中提交的数据作出进一步的财务状况分析,生成报告,对企业主个人信用、贷款收入比、运营时间、行业风险、公司风险、收入、现金流等进行诊断,并通过实时数据,利用算法寻找最适合的信贷产品。同时给予改进建议,增加贷款成功率。
 
三、个人财务管理
 
个人财务管理通过记录用户的消费数据、投资状况和财务信息等,帮助用户分析收支结构、制订消费计划并改进消费习惯。许多平台还提供合理进行财务管理的其他服务,如根据用户自身的财务情况推荐金融产品及服务。目前根据个人财务管理平台提供的服务方式可将其分为三类,包括手动记账平台、自动记账平台及提供理财超市的个人财务平台。
 
1、手动记账平台
手动记账平台是需要用户主动记录收支情况的财务管理平台,一般提供收支表模板,多为免费使用。平台帮助用户在线储存收支数据,并提供收支分析、交流论坛等附加服务。
 
Wesabe是美国第一批成立,也是第一批例闭的个人财务管理平台。平台其他用户可浏览用户的主页并共同探讨预算的可行性,提出意见与建议。同时平台也会根据数据提出理财建议。由于使用过于繁琐,加上一直没有更新技术手段,平台因而不受市场认可,最后在无法盈利的情况下迫于例闭。
 
2、自动记账平台
自动记账平台通过链接用户的储蓄卡、信用卡及电子账户等实现自动记录,对用户金融账户进行自动追踪,提供财务状况分析,减少了用户手动输入信息的大量工作,简化使用过程,因此受到用户追捧,讯速占领财务管理市场。
 
Mint是首家可自动追踪账户信息的财务管理平台,提供自动记账、财务诊断及财务规划等财务管理服务。用户可链接在款账户、信用卡账户、贷款、券商账户、投资账户、退休金账户等各类账户。平台通过与金融机构合作,自动更新财务信息。此外,Mint与16000家北美金融机构合作,提供金融产品搜索服务、Mint账单服务和Mint信用服务。Mint目前对用户完全免费,依靠广告、金融机构支付的金融产品推荐费和信用管理服务获得收入。
 
3、提供理财超市的个人财务平台
提供理财超市的个人财务平台是指个人财务管理平台在积累大量客户的基础上对接理财超市,直接向用户推荐销售金融产品。
 
随手记为一个集记账、购买理财产品、理财小区为一体的全方位金融理财平台,提供记账功能、理财产品销售及理财小区等服务。记账功能供用户随时随地记录收支情况,制订预算。平台协助监控预算。理财产品销售业务与各大金融机构链接,形成自己的理财市场并将用户导向该市场。理财小区供用户浏览最新的理财文章或发帖提出问题和交流心得。
 
四、在线金融教育
 
各国经济不断发展,居民财富不断累积,家庭资产负债表更加丰富,居民对于财富管理以及合理负债的要求随之上升。同时金融产品的极大丰富也在无形之中增加了居民参与金融活动的风险,居民因而更渴求金融知识。根据不同的金融教育目的,在线金融教育平台可分为三类:信息类在线金融教育、咨询类在线金融教育及非营利在线金融教育。
 
1、信息类在线金融教育
信息类在线金融教育通过多种方式向用户提供在线教育资源,开展各式互动活动,如网络研讨会、线下讲座、交流活动等,提供多种学习、交流动实践的机会。根据不同传授内容,信息类在线金融教育又可分为金融知识教育平台和金融行为教育平台。Investopedia是“金融术语词典”网站,为复杂难懂的金融术语提供通俗的定义解释,目前提供的内容已经扩展到投资教育、个人理财及市场分析。
 
2、咨询类在线金融教育
除提供金融知识外,咨询类在线金融教育还指导用户在投资、理财、消费等方面进行财务总结及规划,推荐理财顾问提供财务指导等更订制化的金融咨询服务。
 
LearnVest为有理财需求的个人提供理财教育与理财规划咨询,主要提供三类服务:财务管理软件、理财知识教育及理财咨询。其具体商业模式是,以免费理财知识为流量入口,进而向部分用户提供收费的理财咨询服务。
 
3、非营利在线金融教育
各国政府、金融机构在近年逐渐认识到金融教育的重要性,大力开展金融教育。因此,全球金融机构、各国政府、各大基金以及各大非牟利组织均响应政府政策开设非营利在线金融教育平台,免费提供金融教育,普及金融知识、促进民众金融素养。
 
NEFE为全美第一家免费、中立、不接受任何捐赠的非牟利理财教育组织,提供全方位的金融教育服务,包括帮助消费者实现金融目标、提供现有金融研究成果、为个人理财研究提供基金支持、为金融教育者提供教育资源、收集金融新闻以及参与金融研究项目。
 
五、个人信用管理
 
美国的征信体系法律及信用报告局和评分机构所组成,征信局负责征信,评分机构进行评分,信用评分为FICO评分所主导。分数越低代表风险越高,借贷成本也越昂贵。因此,提高并维持高的信用评分对每个人来说是重要的日常工作,在线个人信用管理平台为满足此需求而存在。平台通常提供信用查询服务、信用管理服务及在此基础上推荐金融产品和对接其他金融服务。
 
CreditKarma是免费的个人信用管理平台,提供服务有三种。一是信用查询服务,用户仅需提交社保号,就可通过平台免费获得来自TransUnion、Equifax的完整版信用报告、信用报告卡以及通过模型计算出来的分数。二是信用管理服务,主要包括免费信用监测、信用教育。通过信用监测,平台发出电邮提醒用户其信用记录发生重大变化,同时有效防范身份盗窃。信用教育则包括金融教育文章和小区问答板块。三是金融产品对接服务,平台根据用户信用需求和分数推荐合作金融机构的信用卡或汽车保险等产品。

 

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